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A+H股制度差异有机可乘:A股涨停无法买 H股随便

沪港通之下,AH股折价将无疑是最直观的投资机会。沪股通、港股通成行后,两个市场的A+H股之间的差价将有望缩小,如果A股出现折价,那么抛H股买入A股将成为套利资金追捧的标的。

虽然距离沪港通正式开通还有两个月,但通过对现已公布的规则进行分析,已经有不少关于如何在沪港通上赚钱的策略问世。

套利AH折价股票

沪港通之下,AH股折价将无疑是最直观的投资机会。沪股通、港股通成行后,两个市场的A+H股之间的差价将有望缩小,如果A股出现折价,那么抛H股买入A股将成为套利资金追捧的标的。

据记者统计,截至8月11日收盘,共有29只AH股价出现倒挂,其中倒挂居前的公司有万科A、鞍钢股份、海螺水泥,幅度分别为25%、22%和21%。另外,中国平安、中国太保、中国神华等个股的折价水平也很高。

同时,富国中国中小盘QDII基金经理张峰表示,沪港通试点预期,直接刺激了金融和资源类的蓝筹板块,在一定程度上提升了蓝筹股的估值。A股大盘股相对于H股市场存在一定幅度的折价。对香港中小型股票,尤其是中型股或也有一定提振作用。中信证券研究员毛长青称,沪港通背景下应重点关注估值差,“从估值优势角度看,A股估值优势主要集中在银行、汽车、公用事业、交运、食品饮料等行业,且这些权重板块的A股估值显着低于H股估值30%-50%。”

利用时间差和制度差

随着沪港通测试开启,不少机构也给出了相关的套利模式。其中就包括利用交易时间差异和制度差异套利。

利用交易时间差异套利应先弄清沪港通交易时间。沪港通交易时段中,9:00至9:30为开市前时段,9:30至12:00为上午持续交易时段、13:00至16:00为下午持续交易时段。分析人士认为,利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映,A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测,寻找套利机会。

此外,H股没有涨跌停板,A股有严格的涨跌停板;H股为T+0,A股为T+1。这些制度差异对于两市的单个投资者而言,可能存在更多的套利空间,也可能加快A股部分市值较大股票的T+0制度的进程。分析人士表示,当同一个公司出现A股涨停,H股由于不存在涨跌停板,能够更有效反映市场短期的情绪变化,对于A股后面几天的操作会有一定指导意义,但要谨防市场操纵者的博弈行为。

专家观点:

英大证券首席经济学家李大霄:

沪港通仅仅是拉开了序幕,随着人民币逐渐走向世界,A股与H股将比翼齐飞……

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新:

香港是一个国际化的投资平台,国际的资本可以借助香港沪港通的机制直接进入内地,这是一个很好注入新增资金的机会。

更重要的是,除QFII、RQFII之外,通过沪港通的机制进入A股市场,A股增量的资金除了量的本质的规模之外,更多带来的是估值的信心,当然也包括一种估值的示范效应,这个作用是非常强大的。最大的冲击可能就是对A股市场长期以来的炒小、炒新、炒差的这样一种炒作习惯。知名经济学家宋清辉:

长期来看,沪港通的投资机会是毫无疑问的,但在沪港两地资本难以完全自由流动的环境下,两地资本市场的整体估值水平还难于趋同。沪港通初期力量有限,难以打破存量资金博弈的格局,对大盘的整体推动作用也很有限。所以,沪港通不能够作为A股下半年上涨的重要理论支撑,我们可从沪港通的前世去探寻深层次原因。国泰君安首席经济学家林采宜:

沪港通将对券商带来经纪业务和融资融券业务方面的业绩提升,同时,对估值较低的大盘蓝筹来说是比较大的利好。而从交易制度来讲,沪港通的推出可能预示着蓝筹股T+0有望于年内推出。

A+H股制度差异有机可乘:A股涨停无法买 H股随便